La estrategia de la “Cartera Inteligente” avalada por Goldman Sachs
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En Fondos.com aspiramos a la excelencia, y eso se traduce en buscar fuentes de inspiración entre los mejores. Hoy hablaremos de la “Cartera inteligente” de Goldman Sachs, para ayudar a satisfacer las preferencias de nuestros clientes que están dispuestos a asumir riesgos adicionales para superar potencialmente una estrategia de capitalización de mercado.

  • Una estrategia de cartera inteligente ofrece una forma de apuntar a mayores retornos asumiendo riesgos adicionales sistemáticos.
  • Al enfocarse en el rendimiento y la diversificación usando un conjunto de factores de forma transparente y basada en reglas, una estrategia de cartera inteligente se ubica en algún lugar entre una estrategia de inversión pasiva y activa.
  • Por lo general, en Fondos.com aconsejamos esta estrategia solo a los clientes que tienen una tolerancia para un rendimiento inferior a una cartera de capitalización de mercado, pero que desean superar su rendimiento a largo plazo.

Cuando se trata de invertir en el mercado, una estrategia de cartera debe estar bien alineada con sus objetivos personales y disposición para asumir los riesgos de mercado. Si se busca superar el rendimiento de una estrategia de portafolio de capitalización de mercado convencional, a pesar del potencial de experimentar un bajo rendimiento, nuestro análisis muestra que puede haber una estrategia más efectiva: la cartera inteligente.

Esta estrategia refleja los mismos principios subyacentes que siempre han guiado la estrategia principal de la cartera de Fondos.com: invertir en una cartera de acciones y bonos diversificada a nivel mundial. La diferencia es que la estrategia de cartera beta inteligente busca mayores rendimientos al alejarse de las ponderaciones de capitalización de mercado en y entre las clases de activos de capital.

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Una cartera inteligente activa y pasiva

Los conocedores de la industria a menudo describen las estrategias de cartera como pasivas o activas. La mayoría de los fondos indexados y fondos cotizados (ETF) se clasifican como “pasivos” porque rastrean los rendimientos del mercado subyacente en función de la clase de activos. Por el contrario, muchos fondos mutuos o estrategias de fondos de cobertura se consideran “activos” porque un asesor o gestor de fondos está activamente comprando y vendiendo valores específicos para tratar de superar su índice de referencia. El resultado es una dicotomía en la que una cartera se etiqueta como pasiva o activa, y los inversores infieren el posible rendimiento y riesgo en función de esa etiqueta.

En realidad, las estrategias de portafolio residen dentro de un plano donde pasivo y activo son solo dos direcciones cardinales. Los fondos inteligentes, como los que hemos seleccionado para esta cartera, buscan alcanzar su rendimiento cayendo en algún lugar entre extremo pasivo y activo, usando un conjunto de características, llamadas “factores”, con un objetivo de rendimiento superior mientras se gestionan los riesgos. La estrategia de cartera también incorpora otros fondos pasivos para lograr una diversificación adecuada.

Este enfoque alternativo es también la razón del nombre “cartera inteligente”. Un analista que compara estrategias de cartera convencionales generalmente opera mediante la evaluación de beta, que mide la sensibilidad de la seguridad para el mercado en general. Al desarrollar un enfoque de beta inteligente, el rendimiento del mercado en general se considera sólo uno de los muchos factores que afectan el rendimiento. Al identificar una gama de factores que continuamente impulsan los retornos, buscamos un desempeño competitivo al tiempo que gestionamos un riesgo razonable.

Cuando desarrollamos y seleccionamos nuevas estrategias de cartera en Fondos.com, operamos utilizando cinco principios básicos de inversión: planificación personalizada; equilibrio entre coste y valor; diversificación; optimización de impuestos y disciplina de comportamiento.

Así, los factores que se tienen en cuenta en una cartera inteligente son:

1. Buen valor

Cuando una empresa tiene ganancias sólidas (ingresos netos después de impuestos), pero tiene un precio relativamente bajo (es decir, hay una demanda relativamente baja en el universo de inversores), se considera que sus acciones tienen un buen valor. La asignación a acciones basadas en este factor ofrece a los inversores exposición a empresas que tienen un alto potencial de crecimiento pero que otros inversores han pasado por alto.

2. Alta calidad

Las empresas de alta calidad demuestran rentabilidad sostenible a lo largo del tiempo. Al invertir en base a este factor, la cartera incluye exposición a compañías con fundamentos sólidos (por ejemplo, ingresos y ganancias elevados y estables) y potencial de rendimientos consistentes.

3. Baja volatilidad

Las acciones con baja volatilidad tienden a evitar oscilaciones extremas hacia arriba o hacia abajo en el precio. Lo que puede parecer contradictorio es que estas acciones también tienden a tener mayores rendimientos que las acciones de alta volatilidad. Esto se reconoce como una anomalía persistente entre investigadores porque cuanto mayor sea la volatilidad del activo, mayor será su rendimiento (de acuerdo con la teoría financiera básica). Los inversores suelen pasar por alto las acciones de baja volatilidad, ya que normalmente no aumentan sustancialmente su valor cuando el mercado general tiende a subir. Por el contrario, los inversores parecen tener una preferencia sistemática por las acciones de alta volatilidad basadas en los datos y, como resultado, la demanda aumenta los precios de estas acciones y, por lo tanto, reduce sus rendimientos futuros.

4. El factor momentum

Las acciones con momentum han experimentado una subida de precios. La inversión en este tipo de acciones permite aprovechar esa tendencia mientras dura. Aquí es importante definir el factor impulso con precisión ya que los valores también pueden exhibir reversión a la media, lo que significa que lo que sube, en algún momento debe bajar.

En definitiva

La cartera inteligente es una estrategia destinada a superar la cartera de capitalización de mercado a largo plazo, a pesar de los períodos potenciales de bajo rendimiento, pero que en Fondos.com recomendamos sólo para inversores que ven factible tal escenario. Si bien cada factor ponderado en la estrategia de cartera inteligente tiene riesgos asociados específicos, algunos de estos riesgos tienen una correlación baja o negativa, lo que permite que el diseño de la cartera contrarreste los riesgos de los componentes y mantenga a raya el riesgo general de la cartera.

Por supuesto, estos riesgos y correlaciones se basan en análisis históricos, y ningún asesor podría garantizar su perspectiva para el futuro. Un inversor que elija la estrategia de cartera inteligente de Goldman Sachs debe comprender que las posibles pérdidas de esta estrategia pueden ser mayores que las de los puntos de referencia del mercado, en especial debido al factor momentum.

Teniendo en cuenta los riesgos sistemáticos involucrados, creemos que la evidencia que muestra que los factores de la cartera inteligente pueden generar mayores rendimientos esperados en comparación con los puntos de referencia del mercado, y por eso, en Fondos.com estamos orgullosos de ofrecer el portafolio para clientes con largos horizontes de inversión y un alto grado de comodidad con los riesgos involucrados.

No sabes invertir y lo sabes
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Economista y PDD por el IESE. En 1995 constituí una empresa pionera en España para la implantación de Internet en empresas, y siempre he trabajado desde este campo para ofrecer soluciones innovadoras a través de la red. Me interesa cómo la gente usa Internet para relacionarse y el cambio que ha supuesto en el mundo, así como el SEO, el Lean Start up y cómo se pueden lograr servicios masivos e innovadores con costes contenidos en situaciones de grandes economías de escala. Estoy acostumbrado a constituir y liderar en equipos de alto rendimiento en entornos competitivos, internacionales, multidisciplinares, competitivos, innovadores y complejos, donde la rentabilidad, durabilidad, rapidez de respuesta y adaptación al cambio constituyen factores claves en la consecución de resultados para el resto de accionistas.
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