Tipos de fondos de inversión
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El auge de los fondos de inversión ha dado la posibilidad de invertir en Bolsa a inversores individuales de un modo que antes no era posible.

En la actualidad funcionan como vehículos para planificar la jubilación y el ahorro. Son una parte sumamente importante del panorama financiero. Ahora bien, existen muchas clases de fondos de inversión, quizá sea el producto que más formas presenta.

Un ejemplo de esto lo obtenemos en que únicamente la categoría de fondos de renta variable está comprendida por una múltiple cantidad de subcategorías e incluso infinidad de estrategias, como pueden ser los fondos sectoriales o según la capitalización bursátil de las empresas a invertir, etc.

Tipos de fondos de inversión

Para que todo esto sea más fácil a la hora de escoger un fondo se ha establecido una clasificación de los fondos de inversión. Esta clasificación de referencia la establecieron en conjunto la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva (INVERCO) y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y establece una división de los fondos según categorías.

El criterio que se ha observado para establecer las categorías de los fondos y por consiguiente su clasificación es la vocación inversora de cada fondo. Este criterio nos ofrece información sobre un concepto de suma importancia y que marca nuestra propia estrategia de inversión: el riesgo que asume el fondo.

Esto a priori va a facilitar la elección a un inversor de acuerdo a sus preferencias y perfil de riesgo. Es como el primer filtro a la hora de escoger un fondo.

Los principales tipos de fondos de inversión esta división son las siguientes:

1. Fondos monetarios

Son fondos que tienen una vocación inversora a corto plazo, esto significa que el plazo de vencimiento de los activos que componen su cartera es inferior a 18 meses.

Suelen invertir en activos de renta fija con estas características y de una elevada liquidez (por ejemplo Letras del Tesoro, Repos o Bonos con una vida residual inferior a los 18 meses). No pueden invertir en renta variable ni en Bonos Convertibles o Canjeables.

Podríamos mencionar otras características más pormenorizadas de los fondos monetarios, como que pueden invertir hasta un 5% de su patrimonio en valores no negociados en mercados no regulados. Pero simplemente teniendo el concepto de cómo funcionan podemos llegar a deducir que son productos ideales para:

  • Gestión de la liquidez (tiene prestaciones equivalentes a las de una cuenta a la vista).
  • Inversión refugio transitoria.
  • Conservar una proporción de nuestra cartera en una inversión líquida y segura.

Es un ejemplo claro de cómo la categoría de un fondo puede darnos la primera señal para encuadrarlo en nuestra estrategia inversora.

2. Fondos de renta fija

Este tipos de fondos de inversión pueden ser a corto, medio y largo plazo. No incluye activos de renta variable en su cartera de contado.

Tampoco pueden invertir en derivados cuyo activo subyacente no sea la renta fija. Pueden ser denominados en euros o internacionales. Esta última subcategoría debe tener más de un 5% en activos denominados en moneda que no sea el euro.

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3. Fondos mixtos

Combinan la inversión en activos de renta fija y renta variable, en una proporción diferente según la categoría que se traten.

Asumen riesgos en un grado medio y a en principio pueden permitir rentabilidades superiores a las categorías ya vistas. Una entrada de activos de renta variable a la cartera produce un aumento potencial de rentabilidad, es por esto que los fondos mixtos se sitúan a medio camino entre los fondos de renta fija y fondos de renta variable en cuanto a rentabilidad y riesgo se refieren.

Los tipos de fondos de inversión mixtos presentan las siguientes categorías:

  • Renta fija mixta: un mínimo el 70% debe estar invertida en activos de renta fija o monetarios.
  • Renta variable mixta: entre el 30 y el 75% de la cartera debe estar invertida en activos de renta variable.

La CNMV obliga a dar una información más detallada del criterio utilizado en cuanto a la política de inversión. El inversor tiene en su poder información en cuanto a los porcentajes de renta fija y variable que componen la cartera.

Las categorías dentro de los fondos mixtos pueden venir expresadas en “mixtos agresivos”, “mixtos moderados” o “mixtos defensivos”, según su mayor o menor exposición a la renta variable.

4. Fondos de renta variable

Su cartera está mayoritariamente integrada en activos de renta variable, de este modo sus expectativas de rentabilidad y riesgo son superiores a los ya vistos.

Esta categoría está integrada por multitud de tipos de estrategias y subcategorías. La versatilidad de la renta variable es mucho mayor que la de otros activos y esto se hace notar en los fondos de inversión.

Los tipos de fondos de esta categoría suelen diferenciarse por la divisa en la que hacen las inversiones. Así pues, si se escoge un fondo de inversión que no sea denominado en euros habrá que tener presente el riesgo del tipo de cambio de la divisa en cuestión, estamos ante un fondo de renta variable internacional.

Cuando se analizan los fondos de renta variable se toma como referencia en muchas ocasiones si responden a una gestión estática o gestión dinámica. Las características son las siguientes:

  • Gestión pasiva (estática): es una estrategia consistente en establecer una determinada distribución de mercados, sectores y valores que no será modificada por motivos coyunturales del mercado. Como por ejemplo el replicar el comportamiento de un “benchmark”. El “benchmark” puede ser un índice, en este caso hay que añadir que los índices no suelen tener en cuenta los dividendos (excepto el DAX 30) mientras que los fondos de inversión sí.
  • Gestión dinámica (activa): en esta estrategia el gestor determina, con la periodicidad que cree conveniente, cuál será la composición de la cartera, el nivel de exposición al riesgo y una selección de activos, sectores y mercados según sus criterios.

Un ejemplo de gestión dinámica puede ser un fondo referenciado al Eurostoxx 50, que puntualmente se concentra en valores industriales porque considera que el sector está en auge o los activos tienen un precio de mercado inferior a su precio objetivo.

5. Fondos garantizados

Son los tipos de fondos de inversión que tienen definido un objetivo concreto de rentabilidad. En el folleto informativo del fondo aparece explícitamente el porcentaje de la inversión que se recibirá (cómo mínimo) en un período de tiempo predeterminado. Esta garantía se ofrece a una fecha exclusiva.

Los fondos garantizados pueden ser tanto de renta fija como de renta variable. Están pensados para aquellos inversores más conservadores y con un horizonte temporal de la inversión a medio y largo plazo.

Algunas características de los fondos garantizados son las siguientes:

  • Puede garantizarse el capital o el capital más la rentabilidad a obtener.
  • Suelen tener un período de tiempo limitado a la hora de realizar las aportaciones.
  • Pueden tener elevadas comisiones de suscripción y reembolso con objeto de disuadir la entrada y salida fuera de los plazos establecidos.
  • Es importante conocer si la garantía del fondo es a favor del partícipe o del propio fondo, es decir, garantía interna o externa. Este aspecto puede tener repercusiones fiscales.

A todo esto hay que añadir que estos fondos están estructurados para alcanzar la rentabilidad objetivo de la garantía, no habrá grandes divergencias entre la garantizada y la lograda realmente.

Suelen utilizar instrumentos del mercado monetario, activos de renta fija y las posiciones las cubren mediante instrumentos derivados, como fordwards y swaps, también opciones exóticas.

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Ejemplos de fondos de inversión

Aunque existen muchos tipos de fondos más, las categorías principales para entender el riesgo que representa un fondo son estas. Estas categorías son las que captan gran parte del capital inversor.

Podríamos decir también como último apunte que existe una categoría llamada “fondos globales” y que representa el cajón de sastre para aquellos fondos que no encajan en una concreta.

A raíz de aquí un inversor que por ejemplo vea estos tipos de fondos puede conocer si le interesa obtener más información acerca de ellos, una vez vista la categoría podrá comprobar si es lo que se adapta a su perfil y preferencias.

El nombre de un fondo de inversión ya indica la filosofía inversora del fondo, así como la sociedad gestora. Por ejemplo:

  • BlackRock Euro Bond Fund A1: fondo de inversión gestionado por BlackRokc y de renta fija diversificada, en euros.
  • Credit Suisse (Lux) Portfolio Fund Growth CHF B: este fondo de inversión está dentro de la categoría mixtos de renta variable (o mixtos agresivos), denominado en francos suizos.
  • Ibercaja capital garantizado: creo que no es necesario decir que se trata de un fondo garantizado.
  • Fidelity America Fund A-DIST-EUR: En este caso la gestora Fidelity nos presenta un fondo de inversión de renta variable en valores de gran capitalización de Estados Unidos y denominado en euros. Este fondo en concreto tiene una rentabilidad anualizada de un 11,67% en los últimos tres años.

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Economista y PDD por el IESE. En 1995 constituí una empresa pionera en España para la implantación de Internet en empresas, y siempre he trabajado desde este campo para ofrecer soluciones innovadoras a través de la red. Me interesa cómo la gente usa Internet para relacionarse y el cambio que ha supuesto en el mundo, así como el SEO, el Lean Start up y cómo se pueden lograr servicios masivos e innovadores con costes contenidos en situaciones de grandes economías de escala. Estoy acostumbrado a constituir y liderar en equipos de alto rendimiento en entornos competitivos, internacionales, multidisciplinares, competitivos, innovadores y complejos, donde la rentabilidad, durabilidad, rapidez de respuesta y adaptación al cambio constituyen factores claves en la consecución de resultados para el resto de accionistas.
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