Qué son los Bonos del Estado
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A lo largo de estos párrafos vamos a sumergirnos en el mundo de la renta fija para ayudarte a entender qué son los Bonos del Estado.

Explicaremos en qué se diferencia un Bono de otros activos de la misma especie y veremos las características concretas que tienen los Bonos del Estado, sin olvidarnos de explicar los medios de acceso a este tipo de activos financieros que tienen los inversores.

¿Qué es un Bono?

Un bono es un activo financiero, un título que se puede comprar y vender en un mercado oficial. El Diccionario de la Real Academia de Lengua Española lo define como:

“Título de renta fija emitido por una empresa privada o por una institución pública”

Es una forma de emitir deuda. Normalmente nosotros cuando tenemos que pedir prestado dinero acudimos a una entidad de crédito (un banco). En este caso existe un único prestamista y un único prestatario.

Pero esto no significa que sea la única forma de endeudarse para conseguir financiación.

Es posible endeudarse con el público en general, emitiendo deuda en masa que comprará gente interesada en invertir. A estos inversores se les debe abonar un determinado tipo de interés por prestarnos el dinero. En este caso se emiten unos documentos (en realidad suelen ser simples anotaciones contables) en los cuales se reconoce que nos han prestado una cierta cantidad de dinero, qué intereses anuales se les paga y cuando vence el préstamo (se acaba la duración del bono).

No podemos dejar de señalar que el interés periódico abonado es lo que se conoce como cupón.

Vencimiento, rentabilidad y amortización de los bonos

Los títulos de renta fija de corto plazo (18 meses o menos) no pagan cupones, suele descontarse la cantidad de intereses a la hora de suscribir el activo. Esto quiere decir que el activo lo compraremos al emisor por su valor menos los intereses. Al final de la vida del activo nos devolverá el valor nominal.

Estos documentos son lo que se llaman activos de renta fija. Normalmente los Bonos suelen tener un vencimiento a medio plazo (entre 3 y 5 años), esta es la diferencia con otros títulos de renta fija, la duración o el vencimiento.

Se denominan títulos (activos, instrumentos, valores, etc.) de renta fija porque sabemos de antemano la rentabilidad (en forma de intereses) que obtendremos por invertir y dicho rendimiento se mantendrá a lo largo de toda la vida del activo.

También estamos acostumbrados a pensar que a la hora de endeudarse hay que pagar cuotas periódicas y esto es tan sólo una forma de amortización de la deuda contraída.

Cuando tenemos que pagar (amortizar la deuda) un préstamo con el banco normalmente lo hacemos mediante el sistema de amortización francés.

Este sistema consiste en amortizar la deuda mediante el pago de cuotas fijas periódicas. Se devuelve una parte del capital y otra parte de intereses en cada cuota. La parte de capital y la parte de intereses que se devuelve no es la misma en cada una de las cuotas, pero la cantidad de la cuota no se altera. Es fija.

Los títulos de renta fija no se amortizan de este modo, se utiliza el sistema de amortización americano, es decir, el emisor del bono no devuelve el capital prestado hasta que llega el vencimiento del activo. Lo que paga periódicamente son únicamente los intereses.

Así pues, un Bono nos rinde intereses periódicos. Cuando vence el plazo que tiene como duración se devuelve el capital principal más la última liquidación de intereses.

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¿Qué es un Bono del Estado?

Al igual que las empresas, los gobiernos y los países también necesitan dinero para financiarse y emiten títulos de deuda. Es lo que se conoce como la Deuda Pública.

Son emisiones de valores de renta fija, sólo que en este caso el emisor es una entidad pública.

En este caso, el Estado español emite:

  • Letras del Tesoro: Activos de renta fija con una duración entre 1 mes y 18 meses (corto plazo).
  • Bonos del Estado: Activos de renta fija con una duración entre 3 y 5 años (medio plazo).
  • Obligaciones del estado: Activos de renta fija con una duración a partir de 10 años (largo plazo).

Ahora sí estamos en disposición de dar una definición concreta:

“Los Bonos del Estado son activos de renta fija en los cuales el emisor es el Estado español y tienen una duración de medio plazo.”

No tan sólo el Estado es emisor de este Deuda Pública, también las Comunidades Autónomas (existen Bonos Autonómicos) y los Ayuntamientos emiten este tipo de instrumentos financieros. Aunque estas emisiones de deuda suelen tener un aval del Estado español.

Normalmente las emisiones de renta fija de los Estados suelen estar consideradas de bajo riesgo, porque las probabilidades de que un gobierno incumpla sus obligaciones de pago son remotas.

A los países también se les somete a calificación crediticia. Una agencia independiente califica la calidad de su deuda, que dependerá de la solvencia del emisor. Las entidades privadas de un determinado país no suelen tener una calificación crediticia mejor que la del propio Estado en las cuales tienen su sede.

¿Cómo se invierte en Bonos del Estado?

Las emisiones de Deuda Pública se hacen mediante subasta.

Existe un calendario anual de subastas para las emisiones de renta fija del Estado español. En general, cada mes hay varias subastas de Letras del Tesoro, una de Bonos del Estado y otra de Obligaciones del Estado. A esto se le conoce como el mercado primario de Deuda Pública.

Dependiendo de las condiciones generales del mercado y la situación económica, sin olvidarnos de la solvencia y riesgo que tiene el propio Estado, los inversores pujan mediante la presentación de solicitudes (pueden ser competitivas y no competitivas). De esta forma se define el tipo de interés a pagar por los Bonos del Estado y demás emisiones de deuda.

Para presentar una solicitud en la subasta se exige una inversión mínima de 1.000 € para las Letras del Tesoro y 5.000 € para Bonos y Obligaciones del Estado.

Una característica importante de los Bonos del Estado es que tienen una mayor liquidez que la renta fija privada. Sumada al bajo riesgo de insolvencia hacen a estos activos aptos para considerarse en los países desarrollados como “libres de riesgo”.

Mercados secundarios de compra venta de Bonos del Estado

Esto quiere decir que cualquier inversor que pretenda vender sus títulos de Deuda Pública tendrá mucha facilidad de encontrar comprador que le dé contrapartida.

Las emisiones de Deuda Pública cotizan en un mercado secundario al cual se puede acudir para comprar o vender Bonos del Estado que ya han sido emitidos en el mercado primario.

Existen tres mercados secundarios oficiales para negociar Deuda Pública:

  • El Mercado de Deuda Pública Anotada.
  • El Mercado Senaf (Sistema Electrónico de Negociación de Activos Financieros).
  • El Mercado Bursátil (denominado Mercado Bursátil Electrónico de Deuda Pública).

Otro asunto distinto es el precio de cotización que tenga el Bono del Estado a la hora de comprarlo o venderlo en el mercado secundario, porque a pesar de que las fluctuaciones no suelen dar muchos sobresaltos, sí que es cierto que al cotizar en un mercado su precio es susceptible de fluctuar.

Con esto hemos visto la definición y funcionamiento básico de los Bonos del Estado. ¿Tienes alguna duda?

Déjala en los comentarios o contáctanos aquí.

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Economista y PDD por el IESE. En 1995 constituí una empresa pionera en España para la implantación de Internet en empresas, y siempre he trabajado desde este campo para ofrecer soluciones innovadoras a través de la red. Me interesa cómo la gente usa Internet para relacionarse y el cambio que ha supuesto en el mundo, así como el SEO, el Lean Start up y cómo se pueden lograr servicios masivos e innovadores con costes contenidos en situaciones de grandes economías de escala. Estoy acostumbrado a constituir y liderar en equipos de alto rendimiento en entornos competitivos, internacionales, multidisciplinares, competitivos, innovadores y complejos, donde la rentabilidad, durabilidad, rapidez de respuesta y adaptación al cambio constituyen factores claves en la consecución de resultados para el resto de accionistas.
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