Fiscalidad de los fondos de inversión: Ventajas para los ahorradores
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La rentabilidad de una inversión puede verse perjudicada por los efectos fiscales. Decimos “puede”, porque, como veremos a continuación, la fiscalidad de los fondos de inversión presenta unas potentes ventajas…

Básicamente, el inversor debe hacerse cuatro preguntas básicas relacionadas con la fiscalidad en una inversión:

  1. ¿Existe alguna deducción al invertir?
  2. ¿Cuál es la tributación de los rendimientos que vaya generando?
  3. ¿Qué impacto fiscal tendrán los ajustes para la gestión de mi cartera?
  4. ¿Cuánto debo tributar al final de la inversión?

La primera de ellas podríamos excluirla, dado que la única deducción fiscal se produce en los planes de pensiones. No obstante, estas deducciones se contrarrestan a la hora de reembolsar el importe de estos productos de ahorro (también trataremos este asunto).

En cuanto a las otras tres preguntas, vamos a explicar cómo podemos minimizar su impacto gracias a las ventajas fiscales que presentan los fondos de inversión.

¿Cuál es la tributación mientras se mantiene la inversión en fondos?

Una vez se decide suscribir participaciones en un fondo de inversión, como es de esperar, producirá una serie de rendimientos, tanto positivos como negativos. Pero ¿qué pasará luego con Hacienda?

Los rendimientos que generan los fondos de inversión no están sujetos a tributación alguna. Podemos tener participaciones en un fondo de inversión, ir generando rendimientos año tras año y no tener que pagar nada a Hacienda. El mantenimiento de las participaciones está exento de pagar impuestos.

¿Esto a qué se debe? Vamos a comenzar por explicar el funcionamiento de la inversión en fondos debido a que es importante que se conozca para una mejor comprensión de su fiscalidad:

A la hora de invertir en fondos, el partícipe, lo que realmente está haciendo es una compra de participaciones de una gran cartera de inversión, compuesta por múltiples ahorradores. Estas participaciones se adquieren a un precio determinado.

Este precio, llamado “valor liquidativo”, es simplemente el valor del patrimonio del fondo dividido entre el número de participaciones emitidas.

Como es natural, el patrimonio del fondo está invertido en una serie de activos financieros, los cuales componen la cartera del fondo. En función de la cotización en los mercados de estos activos y de los rendimientos que generen a la cartera, la valoración del patrimonio del fondo varía y se actualiza diariamente.

El fondo se revaloriza y aumenta su patrimonio en la misma magnitud de los activos que lo componen. Porque el número de participaciones se ajusta (se emiten y se retiran) para que siempre sean proporcionales.

Por consiguiente, la rentabilidad obtenida por un fondo viene determinada de lo que realmente las participaciones se hayan revalorizado. Es decir, la diferencia entre el valor liquidativo de la compra (suscripción) y el valor liquidativo de la venta (reembolso).

Sin embargo, como el inversor no ha llegado a vender sus participaciones, no se puede considerar un hecho imponible. El inversor tiene una participación en un fondo que se ha ido revalorizando y hasta que no se haga efectiva su venta no deberá tan siquiera adelantar ni un solo euro a Hacienda.

El devengo, el hecho imponible fiscal, se produce cuando se reembolsan las participaciones definitivamente.

Nada más por el simple hecho de ir generando durante todo el período de la inversión una serie de rendimientos, estar exento de los pagos a Hacienda, tenemos una gran ventaja como ahorradores.

El capital no se ve mermado como consecuencia de no tener que tributar. El tener un mayor capital supone unos mayores rendimientos. ¿Sabe el lector la capacidad de revalorización que tiene este ahorro fiscal? Se recomienda ver el siguiente enlace (enlazar artículo sobre interés compuesto).

A pesar de que nuestro fondo se esté revalorizando y ofreciendo rendimientos a tasas anuales escandalosas, no tendremos nada que saldar con Hacienda.

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Ventaja extra

Al tener la inversión directamente en acciones u otros activos, los dividendos o intereses periódicos que nos generen sí que están sujetos a retenciones y se consideran un hecho imponible.

Los rendimientos de los activos que pueda tener un fondo de inversión en su cartera también están sujetos a impuestos. Sin embargo, los fondos de inversión tienen una tributación propia y específica, con unas notables deducciones.

El inversor, indirectamente, se está beneficiando de todas las ventajas fiscales que tiene el fondo como tal. Además de lo ya comentado de que personalmente no tiene que tributar hasta su reembolso. Con el consecuente efecto multiplicador del diferimiento fiscal.

El inversor se beneficia por partida doble, tanto de las ventajas fiscales del fondo en sí mismo, como en su declaración propia.

¿Cuál es la tributación de los fondos por gestionar mi inversión y ajustar mi cartera?

Existen varias ventajas fiscales a la hora de invertir en fondos, son las que estamos tratando en estos párrafos. De cualquier modo, definitivamente, si tuviésemos que elegir una de las ventajas y solo una, esta sería la más contundente: No se debe tributar por traspasar nuestros ahorros de un fondo a otro.

Al igual que no se debe tributar por la tenencia de las participaciones de un fondo de inversión hasta que no se produzca su venta, si decidimos traspasar nuestras participaciones de un fondo a otro… ¡No se considera como una venta y posterior compra! (a efectos fiscales, naturalmente).

¿Cuál es la diferencia? Veámosla con un ejemplo:

El Sr. Fernández tiene una serie de participaciones en fondos de renta variable nacional. Llegado un punto, considera que su inversión estaría mejor en un fondo mixto flexible. Tal vez desea asumir menos riesgo, o tal vez considera que la renta variable española no va a pasar por un buen momento y quiere proteger su inversión, reduciendo su exposición en renta variable. Es una simplemente una operación de ajuste y rotación de capital, muy corriente y necesaria en inversiones financieras.

Ante esta situación, el Sr. Fernández simplemente deberá llamar a la entidad gestora o comercializadora del fondo del cual es partícipe y dar la correspondiente orden de traspaso de un fondo a otro.

El traspaso como tal es gratis (más allá que de algún fondo pueda tener alguna comisión específica de suscripción o de reembolso). Se debe realizar en un plazo máximo legal de 8 días hábiles y, lo más interesante de todo… Está totalmente exento de tributación, tan siquiera se considera un hecho fiscal. El dinero va a parar de un fondo a otro íntegramente.

Ahora bien, el Sr. Fernández, que también tiene acciones de empresas españolas de mediana capitalización, decide ajustar su cartera y cambiar a otras acciones más fuertes y defensivas; como por ejemplo unas acciones del Ibex 35 (Iberdrola, Santander y Telefónica).

En este caso deberá liquidar su inversión, vender las acciones, tributar por ello (se aplica una retención); por supuesto, pagar comisiones al bróker y cánones de Bolsa; finalmente, con el dinero sobrante, podrá comprar las acciones del Ibex 35 que tiene en mente. Tendrá que comprar menos acciones de las previstas, su capital se ha resentido.

Posteriormente, en su próxima declaración, el Sr. Fernández deberá hacer cuentas con Hacienda de los rendimientos obtenidos tan sólo por su operación de venta de acciones; teniendo en cuenta que ya le ha adelantado un 19% en concepto de retención. Por la operación en fondos ni debe preocuparse, mantiene el capital íntegro y no le supone ningún tipo de hecho fiscal que declarar.

Cualquiera que tenga una inversión debe gestionarla, ajustarla y rotar capital. Esto es una parte inherente a toda inversión. La exención en los traspasos entre fondos supone una ventaja única y exclusiva a los fondos de inversión.

Al igual que lo explicado en el apartado anterior, el hecho de no tributar por gestionar nuestra inversión vía traspaso entre fondos también supone un diferimiento fiscal, con el correspondiente efecto multiplicador del capital. Esta ventaja está oculta y muy a menudo no es tenida en cuenta.

¿Cuál es la tributación en el momento del reembolso?

Hemos visto una forma en la cual se puede mantener la inversión tener una absoluta exención fiscal. De esta forma los rendimientos no se ven mermados. Sin embargo, llegará un momento en el cual el inversor deba retirar los ahorros definitivamente. La inversión toca a su fin.

En el mismo instante que se liquiden las participaciones del fondo de inversión se tendrá en cuenta la plusvalía generada. Es el momento de tributar.

No obstante, nada más por el ahorro fiscal generado a lo largo de estos años (teniendo en cuenta el efecto multiplicador del diferimiento fiscal) ya de por sí merece la pena.

El ahorrador ha podido gestionar con eficacia su cesta de fondos y mantener la inversión exenta de tributos de principio a fin.

La “plusvalía” es la diferencia entre precio de compra (suscripción) de las participaciones en el fondo de inversión y la venta de las mismas (reembolso). Esta es la cantidad imputable, no la que representa el valor de las participaciones que acabamos de vender.

En principio, esta plusvalía está sujeta a una retención del 19%, se deduce en el momento del reembolso. La retención supone un dinero anticipado a Hacienda, a cuenta de lo que realmente se debe tributar más tarde, cuando se tenga que realizar la correspondiente declaración.

La plusvalía generada, que recordemos es la cantidad imputable para calcular los impuestos, se considera fiscalmente una “ganancia patrimonial”, tributando como rentas del ahorro. Es decir, tributa en la base imponible del ahorro y no en la base imponible general. ¿Qué ventaja supone esto?

La primera de ella es que al tributar en una base distinta no se suma a la base imponible general, haciendo que el tipo marginal se dispare. Esto es lo que suele pasar en muchas ocasiones cuando instrumentamos el ahorro a través de planes de pensiones.

A la hora de reembolsar un plan de pensiones, la tributación suele ser demasiado alta porque no se tiene en cuenta que se consideran rendimientos del trabajo. Además, tributan todos los fondos que se obtienen (el ahorro más los rendimientos), no la plusvalía (en este caso se excluye el ahorro).

La base imponible es mucho mayor, que, sumada a la base imponible general, se pueden imaginar el alcance de la obligación fiscal. A no ser que se reembolse en forma de renta, manteniendo de este modo el capital “cautivo”.

Las ganancias patrimoniales conseguidas por los fondos no se suman a la base imponible general. Por lo tanto, esta no se ve alterada y el tipo impositivo no aumenta. Los rendimientos obtenidos por los fondos forman otro bloque distinto, al que se le aplican otros tipos impositivos.

Los tramos de tributación por los rendimientos (no olvidemos, la plusvalía solamente) obtenidos por los fondos de inversión son los siguientes (tramos de la base imponible del ahorro):

  • Hasta 6.000 € se nos aplicará un 19%.
  • Desde los 6.000 € hasta los 50.000 € se nos aplicará un 21%.
  • Más de 50.000 € se nos aplicará un 23%.

NOTA: En el País Vasco y Navarra los tramos son diferentes.

Ahora veamos los tramos que se aplican a la base imponible general (aquella en la que se incluyen los rendimientos de nuestro trabajo o cualquier actividad económica), esperamos que el lector observe la diferencia y obtenga sus propias conclusiones:

  • De 0 € a 12.450 € se aplica un 19%.
  • De 12.450 € a 20.200 € se aplica un 24%.
  • De 20.200 € a 35.200 € se aplica un 30%.
  • De 35.200 € a 60.000 € se aplica un 37%.
  • Más de 60.000 € se aplica un 45%.

Síntesis

Ahora cabe la pena preguntarse si las ventajas en la fiscalidad de los fondos de inversión merecen la pena. Repasemos:

  • Durante todo el horizonte temporal de la inversión podemos estar exentos de pagar impuestos, dado que no se ha producido venta alguna de las participaciones de fondos. No existe ningún hecho fiscal que devengue impuestos hasta el reembolso definitivo.
  • En el mismo hilo argumental, podemos gestionar perfectamente la inversión a través de los traspasos entre fondos sin que suponga un hecho imponible a efectos fiscales. Es decir, podemos estar toda la vida de la inversión sin llegar a tributar simplemente haciendo traspasos entre fondos.
  • El ahorro fiscal producido tiene un potente efecto multiplicador, debido a que este dinero se mantiene como capital y sobre el que se está generando un poderoso interés compuesto. Esta cuestión no se suele tener en cuenta y es una de las más atractivas.
  • En el momento definitivo de la tributación, el reembolso, los rendimientos obtenidos por los fondos de inversión (plusvalías) tributan en otra base imponible (base imponible del ahorro). Esto supone que la base imponible general no se incrementa y, por lo tanto, el tipo marginal no se nos descontrola. Además, los tramos de esta base, así como los tipos fiscales impositivos, son visiblemente menores.

Por todo ello, podemos concluir que un fondo de inversión puede ser un instrumento excelente a efectos fiscales para gestionar el ahorro a cualquier plazo.

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Economista y PDD por el IESE. En 1995 constituí una empresa pionera en España para la implantación de Internet en empresas, y siempre he trabajado desde este campo para ofrecer soluciones innovadoras a través de la red. Me interesa cómo la gente usa Internet para relacionarse y el cambio que ha supuesto en el mundo, así como el SEO, el Lean Start up y cómo se pueden lograr servicios masivos e innovadores con costes contenidos en situaciones de grandes economías de escala. Estoy acostumbrado a constituir y liderar en equipos de alto rendimiento en entornos competitivos, internacionales, multidisciplinares, competitivos, innovadores y complejos, donde la rentabilidad, durabilidad, rapidez de respuesta y adaptación al cambio constituyen factores claves en la consecución de resultados para el resto de accionistas.
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